Влияние ключевой ставки на экономику

Содержание

Ключевая ставка: роль и влияние на экономику

Влияние ключевой ставки на экономику

Ключевая ставка — это величина процентов Центробанка, по которым последний предоставляет недельные кредиты банковским учреждениям.

Впервые ключевая ставкаЦБ РФ была установлена 3 сентября 2013 года после передачи последнему 1 сентября того же года функций упразднённой Федеральной службы по финансовым рынкам.

Роль ключевой ставки

На что влияет ключевая ставка? Она определяет фактическую величину банковских кредитов, предоставляемых физическим и юридическим лицам.

Также она позволяет корректировать уровень инфляции в экономике, а также определяет размер фондирования коммерческих банков (концентрация капитала, получаемого коммерческими организациями на рынке в форме долгосрочных кредитов для решения задач инвестирования).

Центробанк рассматривает ключевую ставку как инструмент корректировки, влияния и изменения государственной финансово-экономической политики. Так, например, за счёт изменения ключевой ставки Центробанк осуществляет политику инфляционного таргетирования и привлечения инвестиций.

Повышение и понижение ключевой ставки

Увеличивая ключевую ставку, Центробанк стремится снизить инфляцию. В качестве примера подобного решения можно отметить повышение ключевой ставки в самом конце 2014 года с 10,5 до 17%.

Это решение резко ограничило коммерческим банкам доступ к недельным кредитам Центробанка.

В результате чего последние не смогли привлекать заёмную рублёвую массу для спекулятивных валютных операций, которые провоцировали рост доллара и разгоняли инфляцию в стране.

Поскольку декабрьское повышение ключевой ставки 2014 года было рекордным за всю историю России, то Центральный Банк оставил за собой ряд специальных финансовых инструментов, дабы оставить открытыми доступ к финансовым ресурсом для действовавших инвестиционных проектов.

Снижением ставки Центробанк упрощает доступ к своим недельным кредитам для финансовых учреждений. В результате, те получают возможность сделать свою кредитную политику более привлекательной: при уменьшении ключевой ставки банки уменьшают проценты по предоставляемым кредитам.

Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня определяет также проценты по депозитам, которые в данный момент времени могут открыть российские граждане в коммерческих банках.

Чем отличается ставка рефинансирования от ключевой ставки?

Определение ставки рефинансирования: это проценты, начисленные за год финансовым организациям, за предоставленные им кредиты Центробанком.

Зачем нужна ставка рефинансирования? Она определяет общую процентную ставку Центробанка по кредитам для финансовых организаций.

В качестве яркого примера методов использования Центробанком ставки рефинансирования для регуляции российского финансового рынка можно привести 1998 год.

Итак, как менялась она в указанном году? Вплоть до мая месяца ставки рефинансирования, ломбардных и некоторых других кредитов совпадали друг с другом.

С мая по август 1998 года Центробанк несколько раз повышал уровень рефинансирования, дабы продемонстрировать рынку горизонты нового уровня прибыльности выпущенных государством ценных бумаг, что позволило несколько снизить давление со стороны коммерческих финансовых организаций на валютные рынки.

После начала кризиса 1998 года на заседании руководства Банк России признал неэффективность своей денежной политики. Для выправления сложившейся кризисной ситуации правление Центробанка приняло решение смягчить монетарную политику, в результате был произведён пересмотр ставки рефинансирования в сторону её снижения.

С 1 января 2016 российским Центробанком ключевая ставка и ставка рефинансирования будут уравнены между собой.

Для понимания этого решения следует вернуться в 2013 год, когда правительством было принято решение наделения Центробанку функций мегарегулятора российского финансового рынка.

Именно тогда была введена ключевая ставка, а ставке рефинансирования была придана вторичная роль при регуляции финансового рынка.

Вплоть до осени 2014 года значения этих ставок существенно не отличались друг от друга. Однако после осеннего обвала цен на нефть Центробанк поднял ключевую ставку до 17%, тогда как ставка рефинансирования была оставлена на прежнем уровне.

В результате этого сложилась парадоксальная ситуация: из-за низкого уровня ставки рефинансирования должникам стало выгодно не исполнять свои кредитные обязательства.

Начисляемая пеня оказалась меньшей, чем ставка рекредитования задолженности.

Иными словами, разница между ставкой рефинансирования и ключевой ставки сделало для кредиторов выгодным начисление пени вместо взятия кредита для погашения просроченной задолженности.

Сложившийся дисбаланс можно исправить поднятием ставки рефинансирования до уровня ключевой ставки. В этом случае размер штрафных пени сравняется с процентом краткосрочных кредитов, предоставляемых Центробанком, и кредитным организациям-должникам станет выгодно не накапливать задолженность, а её выплачивать.

Но указанные ставки сравняются между собой только с началом 2016 года. Это решения главы Центробанка объясняется приоритетом таргетирования инфляции перед возрастающем уровнем просроченной задолженности финансово-кредитных организаций.

Напомним, что динамика ключевой ставки в конце 2014 года ознаменовалась резким её поднятием до 17% с прежних 10,5%. Такое решение Центробанка было вызвано обвальным, почти в 2 раза, падением цен на нефть. Обвал нефтяных цен привёл к соразмерному обвалу рубля по отношению к бивалютной корзине, всплеску спекулятивных операций на валютном рынке и увеличению инфляции.

Резкий рост ключевой ставки необходимо рассматривать в качестве защитной меры против валютных спекуляций и как сдерживающую меру против разгона инфляционного маховика. Чем дороже рублёвые инструменты, тем менее выгодны спекулятивные финансовые операции. Чем меньше денежная масса в стране, тем меньший уровень инфляций. Вот логика принятия решения Центробанком.

В 2015 году график изменений ключевой ставки был понижающий: с 17% до 15% (02.02.2015), с 15% до 14% (16.03.2015), с 14% до 12,5% (05.05.2015), а затем и до 11,5% (16.06.2015).

Соответственно, в 2016 году согласно прогнозу Центробанка давление на рубль снизится настолько, что можно будет уровнять ключевую ставку и ставку рефинансирования. Напомним, на июнь 2015 года размер ключевой ставки составил 11,5%, а текущая ставка рефинансирования – 8,25%.

Причём, действующий уровень ставки рефинансирования остаётся неизменной с 14 сентября 2012 года.

Значения ключевой ставки в России

ПериодЗначение ключевой ставки
13.09.2013—02.03.20145,5 % годовых

Источник: http://banki-regionov.ru/news/klyuchevaya-stavka-rol-i-vliyanie-na-ekonomiku/

На что влияет ставка ЦБ

Влияние ключевой ставки на экономику

Ранее в статье «На что влияет ставка ФРС» мы подробно рассмотрели, что такое ставка ФРС и как ее изменение влияет на мировой и американский рынок.

В данной статье мы разберем, значение ключевой ставки ЦБ в российской экономике, а также оценим ее влияние на рынки акций и облигаций, а также на отдельные компании.

Ключевая ставка ЦБ – это основной индикатор и инструмент денежно-кредитной политики государства.

Ключевая ставка устанавливается и регулируется Центральным банком РФ в целях оказания воздействия на уровень процентных ставок и инфляции в стране. Многие спрашивают зачем вообще это нужно и нельзя ли сделать ставку равной 0 и раздавать кредиты бесплатно, чтобы все развивались. К сожалению, так нельзя.

Поскольку ключевая ставка определяет уровень стоимости кредита в стране, она позволяет регулировать и уровень долга. Если ставки будут низкими экономика быстро станет слишком закредитованной и потеряет финансовую устойчивость, что может привести к краху или большому финансовому кризису. Также низкий ставки провоцируют рост инфляции.

Поэтому центральные банки регулируют уровень закредитованности экономики с помощью ключевой ставки: повышение ставки приводит к удорожанию кредитов и снижению темпов их выдачи и в итоге к оздоровлению экономики и снижению инфляции, а снижение ставки ускоряет экономический рост после цикла снижения.

ЦБ балансирует двумя этими параметрами для того, чтобы сочетать рост экономики и не допускать слишком большой закредитованности и инфляции.

В России уровень по ключевой ставке ЦБ пересматривается ежеквартально. Информация о размере ключевой ставки и дате следующего пересмотра публикуется на официальном сайте Центрального банка Российской Федерации.

Динамика движения ключевой ставки ЦБ с 01.12.2014 г. представлена на графике.

Основные рынки, на которые влияет ключевая ставка ЦБ:

  1. Фондовый рынок акций.

  2. Денежный рынок и его составная часть долговой рынок облигаций.

Влияние ключевой ставки ЦБ на рынок акций

На фондовом рынке, в частности, на рынке акций, изменение ключевой ставки ЦБ влияет следующим образом:

  • Повышение ключевой ставки ЦБ, в долгосрочном плане, приводит к давлению на котировки акций компаний и в целом имеет негативную реакцию рынка акций. Прежде всего, это связано с тем, что стоимость заемных средств возрастает, что увеличивает финансовые расходы компаний и снижает их финансовый результат. Высокие процентные ставки по кредитам делают инвестиционные проекты низкорентабельными, что также приводит к приостановке инвестиционных программ. Данные факторы, в свою очередь, приводят к снижению котировок акций компаний. Кроме того, при росте стоимости заемных денег происходит переток денежных средств с долевого рынка акций на долговой рынок облигаций. Таким образом, повышение уровня ключевой ставки приводит к росту доходностей по облигациям.
  • Снижение ключевой ставки ЦБ способствует повышению привлекательности рынка акций. Прежде всего, появляется возможность получить кредитные средства под более низкие проценты, что, в свою очередь, снижает финансовые издержки компаний и в итоге увеличивает их чистую прибыль. Кроме того, данный факт стимулирует компании к реализации инвестиционных проектов, направленных на развитие бизнеса. Рост бизнеса в свою очередь фундаментальная причина роста котировок акций. Также снижение процентных ставок повышает привлекательность инвестиций в акции за счет эффекта перетока капитала с рынка облигации и депозитов на рынок акций, так как снижение учетной ставки, оказывает влияние на снижение доходностей облигаций и депозитов.

Влияние ключевой ставки ЦБ на долгосрочные тренды по рынку акций можно наглядно продемонстрировать на графике изменения ключевой ставки ЦБ с декабря 2014 года до декабря 2018 и динамики Индекса Мосбиржи, который отражает динамику российского рынка акций.

На графике мы видим, что глобальные тренды по рынку акций имеют разнонаправленное движение относительно изменения ключевой ставки ЦБ и снижение учетной ставки оказывает положительное влияние на котировки акций компаний на фондовом рынке.

Влияние ставки ЦБ на финансовые компании

Однако стоит понимать, что снижение ставок хорошо не для всех компаний. Для компаний, у которых выручка формируется за счет процентных доходов, снижение ключевой ставки имеет негативные последствия. Прежде всего, речь идет о коммерческих банках и финансовых компаниях, основной деятельностью которых является выдача займов населению и бизнесу и предоставление иных финансовых услуг.

К примеру, сравним график процентных доходов Мосбиржи (ПАО «Московская биржа») и динамику ключевой ставки.

На графике продемонстрирована практически прямая взаимосвязь процентных доходов Мосбиржи и ключевой ставки ЦБ, т.е. при снижении ключевой ставки, снижаются и проценты по кредитам, что в значительной степени составляют доходную часть финансовых компаний. Данный факт в свою очередь повлиял и на котировки акций ПАО «Московская биржа».

Одним из факторов снижения стоимости акций Мосбиржи с сентября 2016 года по сентябрь 2018 года было снижение чистой прибыли компании.

При этом на основе детализации доходов мы уже знаем, что причиной их снижения стало сокращение процентных доходов торговой площадки, вызванное снижением ставки ЦБ.

В тоже самое время данный эффект имеет и обратную сторону: рост ставок приведет к тому, что процентные доходы финансовых компаний будут увеличиваться, что также приведет и к росту котировок акций данных компаний.

Эффект делевериджа

Отдельно стоит сказать, что при снижении ключевой ставки ЦБ значительный положительный эффект, так называемый эффект делевериджа, получают компании с высокой долговой нагрузкой.

Если, кратко, то делеверидж – это процесс сокращения заемного капитала (долга и платежей по этому долгу по отношению к доходам).

В данном случае эффект заключается в том, что 1% снижения учетной ставки ЦБ приводит к росту прибыли на 5% и более, в зависимости от доли собственного и заемного капитала в активах компании и ставки по кредитам.

Рассмотрим два примера.

  1. Давайте представим, что есть некая компания, активы которой равны 1 млрд. руб., доля собственного капитала в активах равна 50%, т.е. 500 млн. руб. составляют собственный капитал и 500 млн. руб. заемный капитал. Ставка по кредиту равна 10%, соответственно затраты на кредит составляют 50 млн. руб. (500 млн. руб. х 10% / 100% = 50 млн. руб.). Допустим прибыль данной компании равна 75 млн. руб.

    Теперь представим, что % ставки по кредитам снизились на 1% с 10% до 9% (например, из-за снижения ключевой ставки ЦБ). Первое, что изменится в рассматриваемой компании – это размер затрат по кредиту. Компания будет платить уже не 50 млн. руб. в виде процентов банкам, а 45 млн. руб. (500 млн. кредит х 9% / 100% = 45 млн. руб.). Далее сокращение затрат на 5 млн.

    рублей также приведет к росту прибыли данной компании на эти же 5 млн. руб. То есть прибыль компании составит уже не 75 млн., а 80 млн. Таким образом, изменение ставки по кредитам на 1% приводит к увеличению прибыли на 6,67% (5/75 х 100% = 6,67%). При этом стоит отметить, что в выбранной компании доля собственного капитала в активах составляла 50%.

    При другой пропорции расчеты будут другие.

  2. Давайте рассмотрим второй пример. На этот раз мы представим компанию с более низкой финансовой устойчивостью, где доля собственного капитала в активах будет составлять 30%. Итак, согласно исходным данным, активы компании равны 1 млрд. руб.

    , при этом доля собственного капитала в активах составляет 30%, что соответствует 300 млн. руб., а доля заемного капитала равна 70% или 700 млн. руб. Затраты по кредитам в таких условиях очень высоки и равны 70 млн. руб. (700 млн. руб. х 10% / 100% = 70 млн. руб.).

    Прибыль такой компании, например, равна 25 млн. руб.

    В данном случае при снижении процентной ставки по кредитам на 1%, затраты по кредитам снижаются на 7 млн. руб. (!) и составляют 63 млн. руб. (700 млн. руб. * 9% / 100% = 63 млн. руб.), при этом прибыль компании увеличивается на эти же самые 7 млн. руб. и становится уже 32 млн. руб. (25 + 7 = 32)!

Чтобы скачать примеры в эксель, переходите по ссылке ниже в наш чат во и напишите нашему чат-роботу «расчет процентов»:

Таким образом, при снижении процентной ставки на 1%, прибыль компании с низкой финансовой устойчивостью увеличилась на 28% (!) по сравнении с прибылью до снижения ставки. Снижение ставки на 2% приведет к росту прибыли на 56% и так далее.

Подобными простыми расчетами мы можем продемонстрировать высокую степень влияния изменения ключевой ставки ЦБ на финансовое состояние компаний, особенно это влияние велико для компаний с низкой финансовой устойчивостью.

Соответственно, рост процентных ставок по кредитам для подобных компаний будет намного «болезненней», чем для компании с более высокой финансовой устойчивостью.

На сегодняшний момент из 39 компаний, входящих в Индекс Мосбиржи, 14 компаний имеют долю собственного капитала в активах ниже 30%.

Перечень компаний представлен ниже.

Таким образом, учитывая рассмотренные выше примеры, мы можем наглядно оценить влияние ключевой ставки на российских рынок акций.

Рост процентных ставок положительно влияет лишь на некоторые финансовые компании и коммерческие банки, основной деятельностью которых является предоставление финансовых услуг, в целом рост процентных ставок имеет негативное влияние на экономику страны в целом, и на компании с высокой долей заемного капитала, в частности.

Влияние ключевой ставки ЦБ на рынок облигаций

Динамика ключевой ставки ЦБ оказывает прямое влияние на весь денежный рынок (кредиты и депозиты) и в частности на долговой рынок ценных бумаг, поскольку учетная ставка основной регулятор стоимости заемных средств в стране. Таким образом, изменение учетной ставки влияет не только на стоимость кредитов и депозитов, но и одновременно на весь денежный рынок, в том числе и рынок облигаций.

Снижение ключевой ставки ЦБ неизбежно приводит к росту стоимости инструментов с фиксированной доходностью, и как следствие, к снижению уровня доходности по ним. Данную прямую взаимосвязь можно наблюдать на кривых изменения ключевой ставки ЦБ и бескупонной доходности 5-летних ОФЗ.

Однако, на долговом рынке существует целый пласт облигаций с плавающим купоном (см. статью «Облигации с переменным купоном»), целью которых является компенсация рисков при изменении тех или иных рыночных индикаторов, включая ключевую ставку ЦБ.

В данных облигациях ставка купона напрямую зависит динамики показателей, заложенных в ее расчет. Например, облигация Башнефть04, привязана к значению ключевой ставки ЦБ.

Таким образом, чтобы защитить свой инвестиционный портфель от негативного влияния ключевой ставки ЦБ, необходимо включить в него облигации, ставка купона которых привязана к динамике учетной ставки ЦБ (или другим коррелирующим величинам – ставке РУОНИА, ИПЦ, инфляции и т.д.).

Тогда в случае роста ключевой ставки, ставка доходности по инвестиционному портфелю будет автоматически увеличиваться.

Соответственно, если прогнозируется снижение ключевой ставки, то целесообразно включать в свой инвестиционный портфель облигации с фиксированным или постоянным купоном, так как они позволят сохранить постоянные купонные выплаты, тем самым увеличив доходность облигаций, вне зависимости от снижения учетной ставки.

ВЫВОДЫ

Ключевая ставка ЦБ является одним из инструментов управления кредитными циклами в стране, а также своеобразным индикатором состояния её экономики. Кроме того, изменение ключевой ставки оказывает значительное влияние на фондовой рынок и на уровень потенциальной доходности по всем видам активов.

Инвестиционное сообщество внимательно следит за темпами развития экономики страны и за динамикой ее ключевых индикаторов. Однако разумный подход предполагает изначально диверсификацию различных рисков, включая риски резких изменений в денежно-кредитной политике страны.

О том, как составить сбалансированный инвестиционный портфель с минимальными рисками мы учим в нашей Школе разумного инвестирования.

Обучаться у нас можно начать, посетив первое бесплатное занятие. Чтобы записаться на бесплатный урок, кликайте по ссылке!

Если статья Вам понравилась, поставьте лайк и поделитесь ей с друзьями!

Прибыльных Вам инвестиций!

Источник: http://fin-plan.org/blog/investitsii/na-chto-vliyaet-stavka-tsb/

Кредиты, цены, курс рубля: влияние ключевой ставки ЦБ на потенциал экономики РФ

Влияние ключевой ставки на экономику

Банк России накануне сохранил ключевую ставку на уровне 7,75% годовых, как и прогнозировало большинство аналитиков.

По мнению экспертов, динамика инфляции в начале текущего года была относительно благоприятной и оказалась ниже ожиданий рынка.

При этом из комментариев регулятора стало ясно, что на следующих заседаниях совет директоров ЦБ готов рассматривать вопрос о дальнейшем снижении ключевой ставки.

Решение ЦБ по ключевой ставке 

Решение совета директоров Банка России по ключевой ставке оказалось предсказуемым. ЦБ решил сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых.

Напомним, что в прошлом году Центробанк два раза снижал и столько же повышал ключевую ставку, причем повышение произошло впервые с 2014 года.

Причинами такого решения стали усиление санкций, резкое ослабление рубля и возросшие инфляционные риски.

Текущее решение ЦБ правильно спрогнозировали все опрошенные ФБА «Экономикой сегодня» эксперты, они объяснили действия Банка России слабой реакции инфляции на рост НДС и стабильной ситуации на валютном рынке.

«Все-таки динамика инфляции была относительно благоприятной в начале текущего года и оказалась ниже ожиданий рынка. Влияние повышения НДС на инфляцию оказалось более умеренным, чем многие оценивали.

При этом полностью снимать с повестки вопрос повышения ставки регулятор пока не будет.

В случае необходимости Центробанк готов принимать шаги в сторону повышения ключевой ставки», –  предположил глава Sberbank Investment Research Ярослав Лисоволик.

Значение ключевой ставки 

Стоит напомнить, что ключевая ставка является базовой при расчете годовых процентных ставок по кредитам и депозитам в банках, так как сами коммерческие банки ориентируются на нее, привлекая деньги у ЦБ.

Именно от размера ключевой ставки зависит, на каких условиях банковские клиенты могут брать займы или размещать свои деньги. Как инструмент денежно-кредитной политики Банк России ввел ключевую ставку в 2013 году.

Это было сделано в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции.

«Февральское заседание ЦБ называется проходным, а не опорным, то есть в рамках него не проводится пресс-конференция главы Центробанка. Как правило, без каких-то особых поводов на подобных заседаниях решения о ключевой ставке не принимаются.

Если не было внешних или внутренних шоков, а их к слову не было, то не стоит ожидать каких-то изменений по ставке. Напротив, в последнее время наблюдается заметное снижение санкционных рисков.

Инфляционные риски также оказались чуть ниже, чем ожидалось в базовом сценарии.

Инфляция в январе составила всего 1%, по сути оказавшись на 0,5 п.п. меньше, чем ожидал эксперты. Бизнес не стал повышать цены, потому что не захотел потерять долю рынка из-за падения потребительского спроса.

Инфляционные ожидания населения, конечно, выросли, если смотреть по январским замерам, но их структура также говорит о временном характере всплеска. Драйвером выступило даже не повышение НДС, а такие прошлогодние проблемы как повышение цен на топливо и курс рубля.

Соответственно веских причин для повышения ставки нет», – объясняет нам финансовый аналитик компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин.

В то же время для снижения ставки причин тоже немного, считает эксперт, предлагая дождаться окончательных данных статистики по инфляции и инфляционным ожиданиям, чтобы понять прошел ли этот всплеск, связан ли он с НДС. Доцент факультета экономических и социальных наук РАНХиГС Алисен Алисенов в свою очередь с мнением о том, что решение оставить ключевую ставку неизменной, оправданно.

«Особых рисков для российской валюты, для роста инфляции, девальвации рубля нет.  Еще в ноябре прошлого года Банк России в ожидании предстоящего роста цен и небольшой раскрутки инфляции повысил ключевую ставку на 0,25 п.п.

до 7,75% годовых.

То есть риски были заложены в основе повышения ключевой ставки, а Центральный банк ориентировался на инфляционные ожидания, на рост ставки НДС и в принципе рост инфляции, который он прогнозировался в начале 2019 года.

Прогноз по инфляции в России 

Сейчас, когда Росстат отчитался о текущей инфляции за январь, она оказалась, хотя достаточно высокой, составив за месяц 1%, но никаких особых опасений здесь нет. Пересмотра ключевой ставки не будет, в силу того, что ЦБ заранее заложил риски повышения цен и роста инфляции», – комментирует ФБА «Экономика сегодня» Алисен Алисенов.

По данным Росстата, инфляция в России в январе 2019 года ускорилась до 5% в годовом выражении, а по отношению к декабрю цены выросли на 1%. Для сравнения, в январе 2018 года годовая инфляция составила 2,2%, а в месячном выражении – 0,3%. В прошлом году инфляция в России составила 4,3%, а в 2019 году она может оказаться чуть выше – 5%.

Вернуться к целевым значениям в коридор 4%, по подсчетам Центробанка, инфляция должна в 2020 году.В Российском фонде прямых инвестиций (РФПИ) ожидают, что инфляция достигнет пика во втором квартале 2019 года на отметке 5,8%, затем будет снижаться до уровня 4,7-4,9%. К 2020 году в РФПИ ожидают стабилизации инфляции  на уровне 3,8-4%.

«По инфляции наш официальный прогноз по итогам года составляет 4,7%. Мы считаем, что инфляция удержится ниже 5% в течение года.

В дальнейшем эффект от повышения НДС постепенно будет уменьшаться с точки зрения влияния на динамику цен и инфляционных ожиданий.

Дополнительным фактором поддержки является относительная стабильность рубя, которую он демонстрирует в последнее время, даже несмотря на сильные колебания в нефтяных котировках», – считает глава Sberbank Investment Research Ярослав Лисоволик.

Алисен Алисенов соглашается, что рост инфляции далее не будет таким же, как мы наблюдали в январе, потому что именно на январь пришелся наибольший рост цен, что связано в основном с ростом НДС.

Кроме того, эксперт рекомендует не сбрасывать со счетов меры фискального характера, которые имеют эффект отложенного роста цен.

Речь идет о повышении НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых, прим ФБА), повышении акцизов, повышении налогов на малый бизнес, в связи с индексацией акцизов на бизнес и так далее. Как считает Алисенов, по итогам 2019 года инфляция все же превысит отметку в 5%.

Глобальные риски 

«Если говорить о каких-то фундаментальных глобальных рисках, то можно выделить два из них.

Первый – это торговые войны, еще не завершен торговый конфликт Евросоюза и США, большое значение играет и предстоящая встреча президента США Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина.

Торговые войны считаются очень важным фактором, так как по данным МВФ они замедляют мировую экономику и негативно влияют на торговлю. Ничего хорошего здесь нет, и все это также может приниматься ЦБ РФ во внимание.

Еще одним важным фактором является повышение ставок ФРС. У инвестиционного сообщества есть ожидание, что интенсивные действия ФРС по повышению ставки в итоге приведут к рецессии или стагнации американской экономики, создав такой циклический рукотворный кризис. Здесь очень много неопределенности, которая будет влиять в том числе и на решение российского ЦБ», – считает Тимур Нигматуллин.

При этом влияние будет гораздо менее выраженным, чем могло быть несколько лет тому назад. Среди защитных механизмов эксперт выделяет бюджетное правило, так как сегодня мы живем при бюджете равном цене на нефть 40 с небольшим долларов за баррель. Иными словами, должно случиться что-то очень нехорошее, чтобы внешний фон мог негативно повлиять на российскую экономику.

По мнению Алисенова, Банк Росси пока не видит угроз, в том числе в силу смягчения денежно-кредитной политики ФРС США, которая не планирует повышения процентных ставок. В силу того, что сам Банк России планирует сокращение объема закупок для Минфина, все это тоже благоприятно отразится на рубле.

Перспективы снижения ключевой ставки 

«И еще стоит отметить тройной профицит: бюджета, платежного баланса и торгового баланса. Все эти моменты также играют в пользу рубля.

Несмотря на то, что цены на нефть не такие высокие, как были еще несколько месяцев назад, они все равно держатся на стабильно приемлемом для нас уровне – 62-65 долларов за баррель, а мы формируем свой бюджет исходя из цены на нефть в 40 долларов за баррель, каждый год индексируя данное знаечние на 2%.

Возросший объем золотовалютных запасов страны, смягчение денежно-кредитной политики ФРС, сокращение объемов закупок валюты Банком России для Минфина, стабильность цен на нефть и тройной профицит  – все это говорит в пользу усиления макроэкономической стабилизации в России. Причем внешний долг в последнее время у нас сократился и впервые стал меньше золотовалютных резервов», – резюмирует экономист РАНХиГС.

На этом фоне Банк России вполне может понизить ключевую ставку на 25-50 базисных пунктов в конце текущего года, если инфляция сохранится в рамках прогноза. Пока же ЦБ занял скорее выжидательную позицию, чтобы иметь возможность более широко оценить эффект от влияния повышения НДС и ряда других налоговых изменений на инфляцию.

Павел Бойков

Источник: https://rueconomics.ru/376709-kredity-ceny-kurs-rublya-vliyanie-klyuchevoi-stavki-cb-na-potencial-ekonomiki-rf

Ключевая ставка цб: что такое и на что влияет?

Влияние ключевой ставки на экономику

И снова здравствуйте! Вас рад приветствовать Руслан Мифтахов. Ни для кого не секрет, что Правительство использует несколько финансовых инструментов, чтобы влиять на политику банков и на экономику страны в целом.

Одним из них является ключевая ставка ЦБ. Сегодня мы определим ее значение, принципы установления, на что она оказывает влияние и конечно я расскажу, чем она отличается от сходного понятия – ставки рефинансирования, о которой мы говорили в прошлой статье.

Что она из себя представляет?

Ключевая ставка (КС), являясь кредитно-депозитным инструментом, утвержденным Центробанком РФ, определяется исходя из двух направлений:

  • это минимальный процент, по которому ЦБ кредитует коммерческие финансовые структуры (банки) на краткосрочный период – 7 дней;
  • это максимальный процент, по которому ЦБ принимает от остальных банков денежные средства для размещения депозитов.

Почему она называется ключевая? Потому, что именно она играет ведущую роль в установлении процентов банками на все кредитные операции, и напрямую влияет на банковские фонды.

На что она влияет?

Учитывая, что с помощью данного коэффициента регулируются отношения между ЦБ и всеми остальными банками страны, то его изменение в любую сторону отражается на всех сферах жизнедеятельности общества.

От КС зависит уровень доступности кредитов для населения, прибыльность депозитных вкладов, изменение курса рубля в отношении других валют.  Вся экономика строится на этом показателе, и очень важно принимать по нему обдуманные решения.

Влияние ключевой ставки можно рассмотреть относительно:

  • экономики – она выступает регулятором денежно-кредитной политики в отношении как компаний, так и простых граждан;
  • кредитов – при ее увеличении кредитные средства станут недоступными для граждан, и для бизнеса, что может повлечь за собой остановку производств и сокращение рабочих мест;
  • курса рубля – при низком ее уровне, банки могут начать заниматься спекуляцией, скупая рубли и валюту у ЦБ – получать неплохую прибыль за счет продажи валюты при низкой цене рубля;
  • инфляции – данный индикатор призван сдерживать ее рост, и тем самым содействовать росту экономики.

Снижение – значит хорошо!

Вообще, если значение КС снизилось, значит экономику можно назвать здоровой.

При низкой ставке кредиты становятся привлекательнее, а вот класть свои деньги на депозиты уже будет не выгодно. Но в целом, снижение ключевой ставки благоприятно для страны, потому что:

  • кредиты предоставляются на выгодных условиях;
  • стимулируется рост производства, повышается ВВП (что очень важно!);
  • повышается покупательская способность;
  • снижается инфляция.

Зачем тогда ее повышать?

Повышение ставки является вынужденной мерой Правительства, призванной сдержать колебание инфляционных процессов, но в первую очередь – остановить падение курса рубля.

При низком значении этой ставки банки не могут устоять перед «искушением» скупить иностранную валюту и перепродать ее по выгодному курсу. Такие действия приводят к падению курса рубля, что, я думаю ни для кого не секрет – очень плохо.

Повышение КС препятствует валютным спекуляциям банков, так как они становятся невыгодными, а также увеличению рублевой массы на биржевом рынке.

Ключевая ставка ранее и сегодня

Введена она была в 2013 году, и тогда составляла 5,5 % годовых.

Если проанализировать динамику ключевой ставки по таблице, которую легко найти в Интернете, наибольшего размера она достигла в начале 2015 года, когда составила 17%, за год она снизилась до 11% и продолжала свое снижение и дальше. Сейчас ее уровень сравняли со ставкой рефинансирования, и сегодня официальное значение ключевой ставки равно 9%.

Все решения по поводу изменения ставки ЦБ принимаются на Заседаниях Совета директоров банка, которые проводятся каждые шесть недель. После заседания всегда проводится пресс-конференция, на которой объясняется принятое решение.

В чем отличие двух ставок: ключевой и рефинансирования?

До введения в 2013 году ключевой, главной выступала ставка рефинансирования, которая определяется как величина годового процента за пользование кредитом ЦБ коммерческими банками.

Принята ставка рефинансирования была еще в 1992 году, и если смотреть по годам, то своего максимального значения она достигла в 1995 году, когда составила 200%, после чего она стала постепенно снижаться, и, как говорилось выше, сегодня равна 9%.

Наряду с влиянием на годовой процент кредитования банков, ставка рефинансирования влияет на расчет штрафов, пени, а также на саму налоговую базу.

Основные отличия двух показателей:

  • ставка рефинансирования применяется в годовом исчислении процентов, а ключевая – в краткосрочном, так как по ней выдают кредиты максимум на 7 дней;
  • основным назначением ставки рефинансирования все же является определение размера налоговой, гражданско-правовой ответственности, в то время как КС установлена для регулирования отношений в монетарной политике, в финансовой, кредитной области, а также инфляционных процессов.

КС считают более гибким инструментом монетарной политики и регулирования инфляции.

Какое значение КС в других странах?

Для общего развития, да и для сравнения хочется отметить, что в странах, которые имеют стабильную, развитую экономику, у КС очень низкое значение, в некоторых – практически нулевое.

К примеру, в Канаде ее величина равна 1%, в США – 0,25%, в Японии – 0,1%, а в Швеции и Швейцарии – вообще равна 0. Как известно, Швейцарские банки славятся своей стабильностью и надежностью, и это одна из причин тому.

В качестве заключения

Ставка ключевая ЦБ – мощный регулятор как банковской системы, инфляции, так и всей экономики страны. Если принять необдуманное решение по ней – это приведет к развалу банков, панике населения и конечно – к застою в экономике.

Если же к ее определению подходить разумно и взвешенно, это позволит добиться хороших экономических показателей, и повышения уровня благосостояния населения. Кто знает, может и у нас в стране наступят времена, когда значение этого показателя будет равно 0, как в Швейцарии!

На этой позитивной мечте, а может и будущей реальности я завершаю сегодняшнюю тему. Буду ждать ваших оценок и комментариев!

До скорых встреч, дорогие читатели!

С уважением, Руслан Мифтахов

Источник: https://ruslantrader.ru/klyuchevaya-stavka.html

Ключевая ставка ЦБ РФ: что это такое, на что влияет ее повышение и снижение

Влияние ключевой ставки на экономику

Многие финансовые аналитики внимательно следят за ключевой ставкой Центробанка, особенно в периоды резких колебаний курса рубля. Почему? О чём говорит её повышение или снижение? Да и вообще, вы знаете, что такое ключевая ставка? Если нет, тогда мы вам расскажем о ней простыми и понятными словами. Итак, поехали!

Ключевая ставка Банка России – это…

Быстро понять, о чём идёт речь вам поможет определение:

Ключевая ставка ЦБ РФ – это минимальная годовая процентная ставка по кредитам, которые Центробанк предоставляет коммерческим банкам на срок до одной недели, а также максимальная процентная ставка по депозитам, которые Центробанк готов принимать у коммерческих банков на тот же срок.

Как задействована ключевая ставка в финансовой системе? Всё очень просто: коммерческие банки берут деньги у Центробанка по ключевой ставке, затем накручивают свой процент и дают их в кредит бизнесу, предпринимателям и населению. По аналогичной схеме происходит и обратное перемещение денег из банков на депозит в ЦБ РФ.

Давайте для наглядности рассмотрим пример кредитования. Итак, коммерческий банк берёт у Банка России кредит под 6% годовых (предположим, что на тот момент ключевая ставка составляла 6%). Далее банк выдаёт эти деньги в кредит населению и бизнесу, например, под 11% годовых. В итоге, банк заработает на них 5% годовых (11 – 6 = 5). Вот такая простая арифметика, друзья!

Ключевая ставка была введена 13 сентября 2013 года – именно в этот день ЦБ РФ в Информации «О системе процентных инструментов денежно-кредитной политики Банка России» сообщил, что намерен использовать ключевую ставку в качестве основного индикатора направленности денежно-кредитной политики. Раньше эту функцию выполняла ставка рефинансирования.

В «руках» Центробанка ключевая ставка является инструментом, формирующим направленность денежно-кредитной политики государства.

Чтобы понять принцип работы данного инструмента, надо выяснить, на что он влияет. Вот этим мы сейчас и займёмся!

На что влияет ключевая ставка Центробанка

Для начала давайте «включим» логику. Целью коммерческих банков является получение прибыли. Верно? Из этого следует то, что процентная ставка по кредитам у них всегда будет выше ключевой ставки Центробанка. Получается, что кредитно-депозитные операции коммерческих банков зависят от ключевой ставки. Из этого напрашивается вывод:

Ключевая ставка оказывает влияние на стоимость кредитов и депозитов в стране.

Если Банк России повысит ключевую ставку, то все коммерческие банки также повысят процентные ставки по кредитам и депозитам. Снижение же ключевой ставки влечёт за собой ответное снижение банковских процентных ставок.

Давайте выясним, как реагирует экономика на такие изменения.

Чему способствует повышение ключевой ставки

Что происходит, когда Центробанк повышает ключевую ставку? Правильно – банки начинают повышать процентные ставки по кредитам и депозитам. Это ведёт к следующим изменениям:

  • Брать кредиты становится невыгодно. Согласитесь, кредит под 12% годовых и кредит под 22% годовых – это «две большие разницы». Рост процентных ставок по кредитам ведёт к снижению активности на кредитном рынке.
  • Снижаются темпы развития экономики. Население и бизнес берут меньше кредитов. В результате люди покупают меньше товаров, а бизнес замораживает свои инвестиционные проекты. Это ведёт к спаду экономики – все переходят в режим сбережения и накопления средств.
  • Становится прибыльнее размещать деньги на депозит. Повышение процентных ставок по депозитам позволяет вкладчикам больше заработать на своих деньгах. Естественно, в этот период они начинают проявлять небывалую активность.

Вот такие процессы запускаются в финансовой системе страны, когда Центробанк повышает ключевую ставку. К чему они ведут на глобальном уровне? Здесь следует отметить два важных момента:

  • Происходит отток денежных средств из экономики. Повышая ключевую ставку, Центробанк задаёт тренд на сбережение финансов. Депозиты становятся выгоднее кредитов, в результате денежные средства из экономики перетекают на депозитные счета банков.
  • Снижаются темпы инфляции. В статье, Что такое инфляция мы рассказывали, что причиной инфляционных процессов в стране является появление в экономике «лишней» денежной массы. Повышение ключевой ставки способствует оттоку этих «лишних» денег из экономики, что и ведёт к снижению темпов инфляции.

Проанализировав эти пункты, мы можем сделать следующий вывод:

Ключевая ставка является одним из инструментов управления инфляцией в стране, а также своеобразным индикатором состояния её экономики.

Теперь давайте выясним, что происходит, когда Банк России снижает ключевую ставку.

К чему ведет снижение ключевой ставки

Низкая ключевая ставка способствует снижению банковских процентных ставок по кредитам. Это ведёт к следующим изменениям:

  • Оживляется кредитный рынок. Становится выгоднее брать кредиты, чем хранить деньги на депозитных счетах, поэтому бизнес и население выстраиваются в очередь за займами.
  • Растёт экономика страны. Кредитование населения повышает его покупательскую способность – люди начинают покупать больше товаров и услуг. Бизнес же вкладывает кредитные деньги в реализацию своих инвестиционных проектов, что способствует созданию новых рабочих мест и увеличению товарооборота. В общем, деньги начинают активно работать, а это ведёт к экономическому росту.

Если говорить о глобальных изменениях, то они такие:

  • В экономику вливается больше денег. Понижая ключевую ставку, Центробанк даёт сигнал всем игрокам финансового рынка: «Ребята, хватит держать деньги на депозитах! Вливайте их в экономику – это выгоднее!»

Многие могут задать вопрос: «А как же инфляция? Ведь если повышение ключевой ставки сдерживает инфляцию, то снижение, по идее, должно её раскручивать!»

Если вы были внимательны, то выше мы писали, что ключевая ставка является не только инструментом в руках Центробанка, но и индикатором состояния экономики в стране. Отсюда следует, что:

Низкая ключевая ставка свидетельствует о сильной экономике государства.

Но надо понимать, что:

Ключевая ставка должна соответствовать реальному состоянию экономики.

Если в стране стремительными темпами растёт инфляция, то снижение ключевой ставки ещё больше усугубит этот процесс – ведь такими действиями Центробанк будет наращивать количество «лишней» денежной массы, вместо того, чтобы её изымать из экономики. В общем, как видите, данный инструмент требует тонкой и своевременной «настройки».

О чем говорит резкое изменение ключевой ставки

Узнав о резком повышении ключевой ставки, Марк Рувимович с гордостью поправил оленьи рога, натянул новые кеды и поскакал в ближайший магазин бытовой техники покупать себе новый телевизор. Что случилось? Зачем Марику на кухню третий телевизор? Всё очень просто:

Резкое изменение ключевой ставки говорит о том, что в стране начинается финансовый кризис.

Нормой изменения ключевой ставки является шаг: 0,25% – 0,5%. Если же она резко «прыгает» с 5% до 17%, то это означает, что в стране растёт инфляция, и Центробанк пытается с ней бороться, резко поднимая ключевую ставку.

В этот период значительная часть населения подвергается паническим настроениям – люди начинают активно избавляться от своих рублёвых сбережений, меняя их на валюту или покупая различные товары. Наш герой, Марк Рувимович, не стал исключением.

Кстати, а вы знаете какая сейчас ключевая ставка Банка России? Нет? А где она публикуется, знаете? Тоже нет? Тогда немедленно исправляем ситуацию!

Где публикуется актуальное значение ключевой ставки ЦБ РФ

Чтобы узнать какая сейчас ключевая ставка Центробанка, надо просто зайти на сайт Банка России – именно там вы и найдёте самую достоверную информацию об актуальном значении ключевой ставки.

Причём она публикуется не где-то там – на 150 странице сайта мелким шрифтом. Нет, Центробанк выкладывает эти данные вверху главной страницы на самом видном месте.

Да что рассказывать! Давайте мы вам лучше покажем! Внимание на картинку (кому плохо видно, кликните по изображению, и оно увеличится):

Итак, перед вами главная страница сайта Центробанка, на которой в самом верху по центру указано актуальное значение ключевой ставки. Для наглядности, мы его обвели красной линией. Ниже указаны значения инфляции и цель по инфляции – тоже важные показатели, помогающие лучше проанализировать экономическую ситуацию в стране.

Кстати, обратите внимание, что фраза «Ключевая ставка» представлена на сайте в виде ссылки, кликнув по которой вы попадёте на страницу с Информацией об актуальных процентных ставках по операциям Банка России.

В общем, на сайте всё продумано так, чтобы посетитель смог быстро найти интересующую его информацию, и это радует.

Итак, друзья, теперь вы знаете, что такое ключевая ставка ЦБ РФ, на что она влияет, и что происходит при её снижении или повышении. Надеемся, вам понравилась эта публикация, и вы полюбили temabiz.com так, как любим его мы. Оставайтесь с нами!

Источник: http://www.temabiz.com/finterminy/kljuchevaja-stavka-cb-rf.html

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.