Выкуп собственных акций: возможные варианты

Выкуп собственных акций. Когда оправдан?

Выкуп собственных акций: возможные варианты

Сегодня фондовые рынки переживают далеко не лучшие времена. Упали котировки даже тех компаний, которые еще недавно считались наиболее надежными объектами для вложения средств. Эксперты уверены, что в сложившейся ситуации обратный выкуп акций может стать спасательным кругом для утопающих и источником дополнительного дохода

Используйте пошаговые руководства:

Суть идеи обратного выкупа понятна уже из названия этой финансовой операции – выкуп собственных акций на открытом рынке.

Абсолютный рекорд в этом направлении принадлежит компании Lone Star Steakhouse, которая за относительно небольшой промежуток времени выкупила с фондовой биржи около половины своих акций.

Любопытно, что в Европе долгое время покупка своих акций была запрещена. Считалось, что обратный выкуп создает нездоровые ажиотажные настроения на рынке и способен перегреть его.

Сегодня российские компании, как и их зарубежные коллеги, не брезгуют провести покупку собственных ценных бумаг с рынка, если это позволяют условия.

В выкупе акций были замечены такие крупные компании, как МТС, «Норильский никель», «Новатэк». В последнее время активно курсировали слухи о том, что ВТБ выкупит свои акции.

Однако представители банка поспешили уверить, что пока подобное решение было бы прежде­временным.

«Чаще всего руководство компании выкупает акции с рынка у миноритарных акционеров (владеющих небольшим количеством акций), поскольку выкуп бумаг у крупных мажоритариев (владеющих значительным пакетом акций – не менее 10–15 процентов) происходит по достижении договоренности в результате личных переговоров и не требует специальной подготовки, – говорит Олег Абелев, начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст». 

– Поэтому, как правило, компании, объявляющие обратный выкуп бумаг, имеют распыленную структуру своего акционерного капитала, а другими словами, акции принадлежат тысячам, десяткам или сотням тысяч акционеров. В противном случае, если количество акционеров невелико, экономический результат подобной процедуры может быть несопоставим с затратами на ее осуществление.

Олег Абелев, начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст», о том, что не всем обещаниям суждено сбываться:
«В соответствии с российским законодательством дата публичного объявления и дата фактического выкупа акций обществом не совпадают, и эти события могут быть существенно разнесены во времени»

Зачем компании проводят обратный выкуп акций? Получается, что компания возвращает привлеченные излишки средств акционерам вместо того, чтобы потратить их на свое органическое развитие или провести слияния и поглощения с перспективными компаниями. Тем не менее в большинстве случаев обратный выкуп акций абсолютно оправдан с экономической точки зрения.

Необходимо обеспечить поддер­жку котировкам собственных акций.

Чаще всего это касается крупных эмитентов с большим количеством миноритарных акционеров, которые с появлением плохих новостей способны серьезно повлиять на текущий курс.

«Проиллюстрировать это можно обратным выкупом акций, проведенным в 2004 году Citigroup. За несколько месяцев на новостях о возможной смене основного собственника котировки «просели» на 25–27 процентов.

Банк выкупил около 3 процентов акций, которые были на руках у миноритариев, сократив их предложение на рынке и повысив рыночную стоимость практически до преж­него уровня», – приводит пример Олег Абелев.

А особенно активно практиковала обратный выкуп акций для поддержки биржевых котировок корпорация Generаl Electric в те времена, когда ее возглавлял Джек Уэлч.

За время его правления GE потратила на свои бумаги около 30 млрд долларов.

Руководство компании стремится защитить бизнес от недружественного поглощения, максимально сократив количество акций, обращающихся на открытом рынке. «Примером может служить августовское объявление об обратном выкупе около 4 процентов своих акций компанией «Норильский никель» на открытом рынке у миноритариев по цене, превышавшей рыночную цену (на тот момент примерно на 20–22 процента).

Руководство «Норильского никеля» пыталось защититься от поглощения со стороны «Интерроса» и «БАЗЭЛа», которые, аккумулировав достаточно большой пакет акций ГМК, решили довести свою долю в совокупности до блокирующего пакета», – поясняет решение об обратном выкупе, принятое «Норильским никелем», Олег Абелев. Нужно отметить, что в соответствии с Законом «Об акционерных обществах» выкупленные акции не учитываются при подсчете , что позволяет компании снизить риск поглощения, а к тому же на них не начисляются дивиденды.

Акции компании на текущий момент недооценены рынком, и менеджмент планирует получить дополнительный доход, выкупив акции по рыночной стоимости в надежде перепродать их в ближайшем будущем по более высокой цене.

Принято решение сформировать опционную программу для менеджмента. Подобного рода обратный выкуп в разные годы проводили «Сургутнефтегаз», «Норильский никель» и другие крупные российские компании.

Отсутствуют привлекательные объекты для крупных инвестиций. Подобную ситуацию можно было наблюдать у ряда российских компаний в 2006 году. Именно этим многие эксперты объясняли популярную на тот момент процедуру выкупа своих бумаг.

Финансирование сделки M&A. Компания, планирующая крупную сделку по слиянию, вполне может договориться о том, что оплата будет осуществлена акциями покупателя. И здесь возможны несколько вариантов.

Либо проведение дополнительной эмиссии, как это было сделано в Группе «ГАЗ», либо покупка собственных акций с открытого рынка.

В зависимости от того, на какой обменный курс акций договорились продавец бизнеса и его покупатель, выкуп необходимого количества акций на открытом рынке может обойтись намного дешевле, нежели расчеты «живыми» деньгами. Все будет зависеть от конъюнктуры рынка и текущих котировок.

БЛИЦИНТЕРВЬЮ: «Никто не будет покупать на пике»

Елена Красницкая,
аналитик компании «Тройка Диалог»

Какие цели преследуют компании, выкупая свои акции с рынка?

Как правило, это сигнал для рынка, что компания-эмитент сама считает, что в данный момент акции компании недооценены, и ожидает, что ситуация скоро изменится При этом компания преследует экономический интерес: заработать на разнице, когда в дальнейшем эти акции будут проданы по более высокой цене. Другой мотив – создать резерв акций под опционную программу для менеджмента. Но и в этом случае ни один финансовый директор не будет покупать на пике.

Будет ли оправдан выкуп акций для поддержания текущих котировок?

Это уж слишком экзотическая причина, чтобы проводить скупку акций за счет средств акционеров. К тому же, если акции компании низколиквидны и еще дополнительно сокращается их объем на вторичном рынке, это может повлечь не рост котировок, а их падение.

Как реагирует рынок на объявление о выкупе?

Если компания предлагает выкуп с премией к рынку, то положительно. По закону об Акционерных обществах цена выкупа рассчитывается как средневзвешенная за последние шесть месяцев. В условиях падающего рынка цена выкупа неизбежно будет выше текущей.

Можно ли обойти требование закона хранить выкупленные акции не больше года?

Да, такие примеры есть, и мы видим, как легко компании обходят требования закона, проводя скупку из средств компании-эмитента и храня акции на балансе офшорных дружественных компаний или дочерних структур.

РЕАКЦИЯ РЫНКА

Чаще всего обратный выкуп акций на рынке рассматривают как первый признак того, что в скором времени бумаги этой компании начнут расти в цене. Механизмы подобного роста вполне прозрачны: – сокращается количество акций, находящихся в свободном обращении (free float).

Как следствие, растет спрос на них, а за ним и цена; – если компания в состоянии профинансировать покупку собственных ценных бумаг, значит, обладает довольно стабильным финансовым положением и является интересным объектом для инвестиций;

– выкуп акций проводится по решению менеджмента, который не будет дейст­вовать во вред бизнесу, а значит, располагает некой информацией, которая позволяет надеяться на будущий рост котировок. Соответственно, почему на предстоящем всплеске должна зарабатывать только сама компания? Часть участников рынка, следуя такой логике, также ждет предстоящего увеличения стоимости акций. В итоге сокращается их предложение на открытом рынке, растет цена.

«Но стоит сказать, что покупка собст­венных ценных бумаг может полярно влиять на их стоимость – как позитивно (повышение котировок), так и негативно (спад курса акций).

Все будет зависеть от времени, выбранного для объявления об обратном выкупе.

Если участники рынка сочтут, что компания из последних сил старается удержать котировки акций за счет обратного выкупа, это может спровоцировать стремительный обвал котировок, – считает Олег Абелев.

– Кстати, в соответствии с российским законодательством дата публичного объявления и дата фактического выкупа акций не совпадают, и эти события могут быть существенно разнесены во времени.

Вообще далеко не все объявления о выкупе ведут к реальному выкупу акций. Бывает, что компания позже опровергает информацию о выкупе акций.

Зачем? Очень просто! Ожидаемый эффект на новостях о возможном выкупе был ею получен и вызвал рост цены акций, а финансировать реальную покупку и отвлекать средства из оборота не нужно».

НАЛОГОВЫЙ АСПЕКТ

Андрей Брусницын,
советник государственной гражданской службы РФ 3-го класса

ДОКАЗАТЬ ЭКОНОМИЧЕСКУЮ ОПРАВДАННОСТЬ

Согласно статье 280 НК РФ, доходы налогоплательщика (акционера, который продает бумаги) от операций по реализации ценных бумаг определяются с учетом трех составляющих: – цена продажи; – сумма накопленного про­центного дохода, вып­лаченная акционеру покупателем;

– сумма процентного дохода, выплаченная акционеру эмитентом.

Источник: https://fd.ru/articles/38897-vykup-sobstvennyh-aktsiy-kogda-opravdan

Обратный выкуп акций у акционеров – в чем выгода?

Выкуп собственных акций: возможные варианты

Периодически на фондовом рынке происходит обратный выкуп собственных акций компанией эмитентом. Для чего это делается и каковы реальные причины данных действий компаний на бирже? Просто так, никто не будет выкупать свои активы обратно.

Компании преследуют какие-то свои цели, которые в свою очередь должны принести им определенную выгоду.

А как же обычные частные инвесторы? Что делать им, когда объявлен обратный выкуп на бирже? Продавать, покупать или оставаться в стороне?  Можно ли на этом заработать и какие шаги следует предпринять, если появилась информация о выкупе?

Причины обратного выкупа

Выкупая акции на вторичном рынке, компании преследует в первую очередь свои интересы и повышает доверие инвесторов к ней, что в большинстве случаев положительно сказывается на дальнейшем росте котировок. Рассмотрим основные причины выкупа, чтобы понимать, как может в дальнейшем складываться ситуация на бирже.

Падение котировок

Из-за значительного снижения цен на акции и продолжающего дальше падения, доверие инвесторов к данным бумагам (как и к самой компании) также начинает уменьшаться. Чтобы остановить дальнейшее падение и поднять уровень лояльности инвесторов, компания производит обратный выкуп акций на рынке.

Такие действия показывают уверенность руководства компании в перспективах своего развития в будущем. Это положительно сказывается на текущих котировках, заставляя их немного подрасти.

Но обычно это несет довольно краткосрочный эффект. Все будет зависеть от объема выкупаемых активов.

При достаточно крупном спросе можно  наблюдать довольно значительный рост, который способен перерасти в долгосрочный бычий тренд.

Недооцененность акций рынком

Если появляется возможность приобрести акции на вторичном рынке с хорошим дисконтом от их справедливой цены и позволяют финансы, то почему бы этим не воспользоваться. На рынке периодически случаются подобные отклонения в следствии многих факторов, основным из которых является настроения инвесторов.

Компания может быть достаточно стабильной на рынке, показывать хорошие темпы развития и прибыли. Но при появления всего одного негативного фактора, иногда даже не влияющего на деятельность компании напрямую, инвесторы начинают распродавать имеющиеся у них активы, что приводит к снижению цен. Но с самим бизнесом ничего не произошло. Он продолжает работать и развиваться.

Только вот капитализация компании (и самих акций) может снизиться за это время на 20 — 30 — 40%.

Такой дисконт очень привлекателен, когда приобретая сегодня по сниженным ценам собственные акции, компания уверена в дальнейшем их росте. И через некоторое время, при восстановлении котировок, их можно будет продать обратно, прилично заработав на разнице.

Избыток денег

Имея избыточную наличность, компания может использовать их либо для выкупа собственных акций, либо для развития своего дальнейшего бизнеса. И если выбор руководства падает на первое, это означает, что в данный момент оно считает это самым выгодным вариантом. Что опять говорить о хороших перспективах развитии компании с точки зрения руководства.

Снижение издержек

Выплачивая дивиденды своим акционерам, компании обязаны уплатить налог на прибыль. Приобретение собственных акций, снижает общую сумму дивидендных выплат и соответственно размер налога.

Сами акции, на сколько бы они не выросли, не подлежат налогообложения до момента их реализации.

В итоге такое перераспределение денежных потоков в сторону увеличения количества акций и снижения дивидендных выплат является для компании более предпочтительным.

Потенциальные ловушки и манипуляции

Обратный выкуп акций может использоваться для манипулирования финансовыми показателями компании. Изъятии определенной части активов со свободного обращения ведет к изменение важного коэффициента — прибыль на акцию EPS.

EPS = общая прибыль компании / количество акций в обращении

В итоге, по этому фундаментальному показателю акции становятся недооцененными. И многие инвесторы, видя такой привлекательный параметр начинают скупать, якобы дешевые активы, продающиеся с хорошим дисконтом.

Объем выкупа. Если планируемый процент выкупаемых акций небольшой, то это практически не как не скажется на котировках. В крайнем случае окажет краткосрочный эффект изменения цены. При достаточно больших объемах выкупа, можно будет наблюдать довольно сильный перекос спроса над предложением, что естественно будет толкать котировки вверх.

Процент выкупа. Когда условия покупки становятся достаточно привлекательными, начинается массовая скупка инвесторами с целью получения прибыли от данной процедуры. В итоге предложения намного превышает спрос.

И чтобы удовлетворить всех продавцов, компания определяет общее количество и сумму их заявок и распределяет между всем желающими в определенной пропорции. Например, если общий планируемый объем выкупа 5 млрд. , а заявок подано на сумму 50 млрд., то у каждого владельца выкупят всего по 10%.

В итоге невостребованные акции после окончания выкупа начинают «сбрасывать» обратно на рынок. И возникает обратная ситуация, когда все хотят продавать наблюдается снижение котировок.

Уровень цен. Если акции в момент выкупа торгуются на низких уровнях, то это хорошо. В противном случае, при попытке выкупа акций на исторических максимумах или по крайней мере на довольно высоких ценовых диапазонах, есть повод задуматься. А зачем компании затевать данную процедуру, значительно переплачивая, выкупая акции по столь высоким ценам?

Возможно имеет место быть манипулирования ценами, с целью искусственно поднять котировки еще выше и извлечь для себя прибыль используя дальнейшее изменение мультипликаторы цена прибыль.

Чтобы исключить такую вероятность нежелательной покупки, частным инвесторам достаточно сравнить средний показатель P/E по отрасли с данными по компании.

При высоком P/E, компании нет никакого экономического смысла выкупать собственные акции.

Процедура выкупа

Есть 2 варианта, по которым компания может приобретать собственные активы:

  1. на открытом рынке;
  2. посредством опциона.

В первом случае компания просто начинает скупать имеющиеся активы на бирже по текущей рыночной цене. Постепенно выкупая необходимое количество.  Инвестору остается либо согласиться на продажу, либо остаться в стороне с имеющимися у него бумагами.

В зависимости от стратегии выкупа, может наблюдаться изменение котировок. При агрессивной скупке, скорее всего произойдет более значительный рост, чем при умеренной торговле, небольшими частями.

Но в любом случае, за счет роста спроса произойдет повышение текущих котировок.

При выкупе через опцион эмитент направляет всем акционерам оферту с фиксированной ценой выкупа, действующую в течении определенного периода времени. Цена выкупа складывается из текущей рыночной цены и дополнительно премии.

Если в течении заданного периода рыночная цена на акции становиться выше стоимости опциона, то держателям акций становиться не выгодно продавать свои активы.

Если же цены снижаются, то предложение становится для них довольно привлекательным.

Акционеры вправе воспользоваться или отклонить предложение о покупке исходя из рыночной ситуации и своих личных финансовых целей.

Выгода для инвестора

У инвесторов есть хорошая возможность для извлечения прибыли при программе обратного выкупа акций.  Сам процесс начала выкупа уже является бычьим сигналом на покупку.

В зависимости от объемов выкупаемых активов, движения цен могут быть достаточно существенными. Но как правило, процент выкупа ценных бумаг с рынка не очень высокий и рост котировок обычно носит краткосрочный эффект.

Поэтому в основном это будет интересно для игроков, заключающих сделки на короткий период.

Но если компания производит данные процедуры с завидной регулярностью, постепенно уменьшая количество акции в свободном обращении, это сигнал присмотреться к бумагам для долгосрочных инвесторов. Впоследствии, в виду постоянного снижения предложений на продажу и постоянный спрос, котировки могут со временем неплохо выстрелить.

Вариантов несколько.

  1. Если вы уже владели активами, до объявления обратного выкупа, то нужно просто дождаться, когда рынок отреагирует на это новость ростом котировок и спокойно продать по хорошей цене.
  2. Купить активы сразу в момент объявления выкупа, с целью дальнейшей их реализации, после роста цен.
  3. Встать в короткую позицию перед окончанием выкупа. В большинстве случаев, котировки упадут.
  4. Долгосрочные инвесторы также могут поучаствовать. Стратегия заключается в следующем: продать дорого, по возросшей цене, затем через определенное время выкупить пакет активов обратно за меньшие деньги.

Источник: https://vse-dengy.ru/fondovyiy-ryinok/birzha/obratnyiy-vyikup-aktsiy.html

Выкуп собственных акций у учредителя: учет и налогообложение

Выкуп собственных акций: возможные варианты

В соответствии с п. 1 ст. 72 Федерального закона от 26.12.

1995 N 208-ФЗ “Об акционерных обществах” (далее – Закон N 208-ФЗ) общество вправе приобретать размещенные им акции по решению общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала общества путем приобретения части размещенных акций в целях сокращения их общего количества, если это предусмотрено его уставом.

При этом номинальная стоимость акций, оставшихся в обращении после такого приобретения, должна быть не ниже минимального размера уставного капитала, предусмотренного Законом N 208-ФЗ. Приобретенные обществом в таком порядке акции погашаются при их приобретении (абзац первый п. 3 ст. 72 Закона N 208-ФЗ).

Согласно п. 2 ст.

 72 Закона N 208-ФЗ общество также вправе, если это предусмотрено его уставом, приобретать размещенные им акции по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества, если в соответствии с уставом общества совету директоров (наблюдательному совету) общества принадлежит право принятия такого решения, не имея цели уменьшения уставного капитала. Общество не вправе принимать решение о приобретении обществом акций, если номинальная стоимость акций общества, находящихся в обращении, составит менее 90% от уставного капитала общества.

Такие акции не предоставляют права голоса, они не учитываются при подсчете , по ним не начисляются дивиденды.

Они должны быть реализованы по цене не ниже их рыночной стоимости не позднее одного года с даты их приобретения.

В противном случае общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала общества путем погашения указанных акций (абзац второй п. 3 ст. 72 Закона N 208-ФЗ).

Как видим, принятие решения о приобретении акционерным обществом его акций входит в компетенцию органов управления обществом (общего собрания акционеров или совета директоров), каких-либо согласований с кем бы то ни было не требуется.

Указанный в пп. 1 и 2 ст. 72 Закона N 208-ФЗ перечень случаев, когда общество вправе приобрести у акционера размещенные им акции на основании решения общества об их приобретении, является исчерпывающим.

Помимо этого, приобретение открытым акционерным обществом размещенных этим обществом акций возможно только в случае предъявления акционером обществу требования о выкупе акций, принадлежащих этому акционеру, на основании п. 1 ст.

 75 Закона N 208-ФЗ.

И в том, и в другом случае решением о приобретении акций должны быть определены категории (типы) приобретаемых акций, количество приобретаемых обществом акций каждой категории (типа), цена приобретения, форма и срок оплаты, а также срок, в течение которого осуществляется приобретение акций (п. 4 ст. 72 Закона N 208-ФЗ).

Такое решение оформляется протоколом общего собрания акционеров или протоколом заседания совета директоров (наблюдательного совета) в зависимости от того, к компетенции какого из этих органов относится решение соответствующего вопроса согласно ст. 72 Закона N 208-ФЗ и уставу общества (п. 2 ст. 63, п. 4 ст. 68 Закона N 208-ФЗ).

Цена приобретения обществом акций у акционеров определяется советом директоров (наблюдательным советом) общества исходя из рыночной стоимости этих акций (п. 4 ст. 72, ст. 77 Закона N 208-ФЗ).

Бухгалтерский учет

Собственные акции, выкупленные у акционеров для последующей перепродажи или аннулирования, не относятся к финансовым вложениям (п. 3 ПБУ 19/02 “Учет финансовых вложений”).

В соответствии с Планом счетов и инструкцией по его применению, утвержденным приказом Минфина России от 31.10.2000 N 94н, выкупленные обществом собственные акции учитываются по дебету счета 81 “Собственные акции (доли)” в сумме фактических затрат на их приобретение независимо от номинальной стоимости.

В связи с этим в учете необходимо сделать следующие записи:

Дебет 81 Кредит 75
– приняты к учету собственные акции, выкупленные у акционера;

Дебет 75 Кредит 51 (50)
– произведена оплата выкупленных акций.

Дальнейший учет выкупленных акций зависит от цели приобретения указанных акций (с целью аннулирования или последующей реализации).

Налоговый учет

Для целей исчисления налога на прибыль затраты, связанные с выкупом собственных акций, вне зависимости от того, с какой целью приобретаются эти акции (для последующей перепродажи или аннулирования), в состав расходов при определении налоговой базы по налогу на прибыль не включаются на основании п. 49 ст. 270 НК РФ.

Обращаем внимание, что стоимость приобретения выкупленных акций может быть включена в состав расходов только в случае их дальнейшей реализации (п. 2 ст. 280 НК РФ).

Рекомендуем дополнительно по данному вопросу ознакомиться со следующими материалами:

– Энциклопедия хозяйственных ситуаций. Учет собственных акций АО, выкупленных у акционеров;

– Энциклопедия хозяйственных ситуаций. Перепродажа собственных акций;

– Энциклопедия хозяйственных ситуаций. Аннулирование собственных акций.

Ответ подготовил:
Эксперт службы Правового консалтинга ГАРАНТ
член Палаты налоговых консультантов Титова Елена

Ответ прошел контроль качества службой Правового консалтинга ГАРАНТ

14 февраля 2012 г.

Материал подготовлен на основе индивидуальной письменной консультации, оказанной в рамках услуги Правовой консалтинг.

11 марта 2012 г.

Источник: https://otchetonline.ru/pomoshh-buxgalteru/buhuchet/13740-vykup-sobstvennyx-akczij-u-uchreditelya-uchet-i-nalogooblozhenie.html

Выкуп акций по требованию акционеров

Выкуп собственных акций: возможные варианты

Акционерное общество, как и любая коммерческая организация, для того чтобы оставаться на рынке, вынуждена постоянно менять собственную структуру или организовывать дочерние предприятия, чтобы эффективно конкурировать.

Но как быть, если ваши взгляды не находят поддержки на общем собрании акционеров, и вы понимаете, что выбранный курс или сделанные изменения приведут только к ухудшению положения компании или ухудшению вашего положения как акционера. Закон в таком случае на вашей стороне, ведь вы вправе требовать, чтобы ваши акции были выкуплены.

Компания «ЮрПрофБюро» поможет вам защитить ваши права акционера. Наши юристы обладают обширным опытом в решении корпоративных и хозяйственных споров. Работая с нами, вы экономите самый важный ресурс – время.

Что такое акции?

Российское законодательство под акциями понимает ценную бумагу, которая предоставляет владельцу право на получение части прибыли в виде дивидендов. Также акция предоставляет владельцу право на участие в управлении обществом и на долю имущества общества в случае его ликвидации.

Все акции делятся на обыкновенные и привилегированные. Первые дают акционеру базовый набор прав в виде возможности получать дивиденды от чистой прибыли предприятия и возможности ать на общем собрании акционеров. Что интересно, дивиденды распределяются пропорционально согласно вложенным средствам.

Привилегированные акции отличаются от обыкновенных тем, что по ним предусмотрены: гарантированный дивиденд, который устанавливается самой акцией; возможность преимущественного получения имущества при ликвидации общества и, возможно, особые привилегии при правлении акционерном обществе.

На первый взгляд обыкновенные акции лучше, чем привилегированные, однако рассмотрим такую ситуацию. Предположим, общество работало в течение года себе в убыток, и размер чистой прибыли ничтожен.

В таком случае держатели обыкновенных акций получат маленькие дивиденды. А вот держателям привилегированных акций совсем неважно, как работает общество.

Размер их дивиденда фиксирован, и в случае, если общество не приносит прибыли, они получат свои деньги из других источников.

Стоимость акций

Различают несколько видов стоимости акций:

  • номинальная;
  • эмиссионная;
  • рыночная.

Номинальная стоимость указывается на самой акции. Сумма всех номиналов на акциях равна размеру уставного капитала.

Эмиссионная стоимость не должна быть ниже номинальной. Она называется так, потому что именно по такой цене ее покупает первый держатель при эмиссии.

Рыночная стоимость акции – это ее цена на вторичном рынке акций или на бирже. Рыночная стоимость зависит от многих факторов, в том числе от того, как хорошо работает общество.

Что такое выкуп акций?

Любое акционерное общество имеет право на выкуп собственных акций на рынке ценных бумаг. С точки зрения экономики, это позволяет компании уменьшить уставной капитал, повысить размер дивиденда на одну акцию и поддерживать котировки собственных акций.

Что интересно, акционеры тоже могут потребовать произвести выкуп их акций. Правда, такое право появляется у них только в двух случаях:

  • Если они али против реорганизации общества или против совершения крупной сделки. Также если они не участвовали в ании.
  • Если на общем собрании акционеров они выступали против внесения изменений в учредительные документы или против создания нового устава, либо не участвовали в ании.

Существенным условием приобретения права требовать выкуп акций является то, что новые условия должны ухудшать существующее положение акционеров в обществе.

Требование о выкупе акций в случае реорганизации общества или совершения крупной сделки

Акционер приобретает такое право в случае, если на общем собрании акционеров большая часть из них пришла к выводу о том, что акционерное общество необходимо:

  • выделить или создать дочернюю компанию, на основе имеющегося уставного фонда;
  • разделить;
  • присоединить;
  • произвести слияние;
  • преобразовать общество в другую форму собственности, например, ОДО или ООО, либо изменить характер деятельности на некоммерческий.

Каждое из этих действий существенно ухудшает положение акционеров, ведь их прибыль в виде дивидендов уменьшится. Выкуп акций по требованию акционеров возможен только в том случае, если на момент ания акционеры имели в собственности акции, которые обладают голосом на общем собрании акционеров.

Что касается крупной сделки, то ею признается любая сделка, совершаемая акционерным обществом, если ее стоимость превышает 50% стоимости уставного фонда общества. Это достаточно рискованные операции, поэтому закон дает акционерам право на требование выкупа акций.

Интересно, что очень долгое время законодатель считал момент наступления права на выкуп акций не с момента принятия решения на общем собрании акционеров, а с момента совершения крупной сделки. Это создавало много проблем для акционеров, ведь в случае, если сделка не совершалась, они теряли свое право на продажу акций обществу.

Требование о выкупе акций в случае внесения изменений в учредительные документы

С этим пунктом всегда возникает много проблем. Формулировка «ухудшающие права акционеров» позволяет им считать любое изменение устава или иного учредительного документа ухудшением их положения. С другой стороны, акционерные общества не считают это таковым.

Еще одной проблемой можно назвать то, что при попытке изменить устав или иной учредительный документ на общем собрании акционеров общество должно поставить в известность всех акционеров о том, что у них появляется возможность требовать выкуп их акций.

Если же по каким-либо причинам акционеров не уведомили о появляющихся у них правах, то на любые решения, принятые в ходе такого собрания, можно наложить вето. К тому же это повлечет за собой штраф в соответствии со статьей 15.

20 Кодекса об административных правонарушениях РФ.

Законодательство устанавливает срок в 45 дней со дня проведения собрания, на котором было принято решение о внесении изменения в учредительные документы. За этот период акционеры имеют возможность подать обществу заявление, в котором они могут требовать выкупить их акции.

Как показывает практика, нередки случаи, когда акционерное общество стремится изменить свои учредительные документы с целью приведения их в соответствие с действующим законодательством Российской Федерации.

В таком случае некоторые акционеры могут воспользоваться возможностью потребовать выкупить свои акции. Естественно, такие споры ведут в суд.

В суде акционер, как правило, проигрывает, ведь изменение устава общества происходит в императивном порядке и не зависит от воли общего собрания акционерного общества.

Еще один интересный момент, связанный с возникновением права на требование выкупа акций. В законе четко регламентируется, что акционер приобретает такое право в случае, если он ал против или не участвовал в ании вовсе.

А что происходит в случае, если акционер присутствовал на собрании и воздержался от ания.

Имеет ли он право требовать выкупа его акций? Судебная практика показывает, что в таком случае акционер не имеет права на выкуп акций, ведь список случаев, когда у акционера возникает такое право, исчерпывающий и не подлежит расширенному толкованию.

Наиболее интересной ситуацией может быть такое изменение в учредительных документах, которое в корне противоречит законодательству и тем более существенно ухудшает положение акционеров. Казалось бы, в такой ситуации акционеры должны иметь право на требование о выкупе их акций.

Но как показывает судебная практика, суд приходит к выводу о том, что если изменения в уставе противоречат императивным нормам законодательства, то они никак не могут иметь никакой юридической силы, а уж тем более и ухудшать существующее правовое положение акционеров общества.

Следовательно, право на требование выкупа акций у акционера не появляется.

Иногда акционеры считают, что общество нарушает их права, если, например, оно на общем собрании решает уменьшить уставной капитал. На практике такие действия не будут являться основанием для появления у акционеров права требовать выкупить их акции.

Еще один момент связан с передачей некоторой компетенции совету директоров.

Сам факт передачи управления обществом совету только расширяет права акционеров, а значит, и не является основанием для ухудшения их положения в обществе.

С другой стороны, если в компетенцию совета переданы вопросы, принятие которых раньше было в компетенции общего собрания акционеров, то это, безусловно, является основанием для требования о выкупе акций обществом.

Сложная ситуация и с возможностью общества на законных основаниях изменить место проведения общего собрания.

Как показывает практика, в таком случае акционер в суде должен доказать, что изменение места сулит для него существенные расходы, ведь ему придется постоянно тратить большие суммы денег, чтобы добираться до места проведения собрания. В таком случае суд обязывает акционерное общество выкупить акции своего акционера.

Интересно, что держатели акций могут посчитать нерегулярную выплату дивидендов со стороны акционерного общества ухудшением их положения и потребовать от общества выкупить их акции. Но суд считает, что выплата дивидендов – это отнюдь не обязанность, а право акционерного общества. Суд поменяет свое решение, если акционер будет владеть привилегированными акциями.

Цена на выкуп акций

Стоимость выкупа акций утверждается советом директоров или наблюдательным советом. Однако цена выкупа не должна быть ниже рыночной стоимости акций. Для того чтобы оценить их стоимость, можно пригласить независимого эксперта, который оценит рыночную стоимость акций.

Процедура выкупа акций у акционеров

Если акционерное общество хочет провести собрание акционеров, на котором будут подняты вопросы, связанные с реорганизацией общества, совершением крупной сделки или изменением уставных документов, оно должно сообщить акционерам о:

  • наличии у них права на требование выкупа акций;
  • цене и порядке выкупа акций.

Если после получения сообщения акционер решил требовать выкупа акций, то тогда ему в течение 45 дней с проведения собрания необходимо написать заявление о требовании выкупа акций, в котором будут содержаться следующие сведения:

  • о местонахождении акционера или месте его проживания;
  • о количестве акций, которые он хотел продать.

Интересно, что закон не обязывает акционера продавать все свои акции, он может потребовать выкупить часть его акций. К тому же заявление должно быть нотариально заверено.

По истечении 45 дней у общества есть 30 дней на то, чтобы произвести выкуп акций акционеров.

Как правило, акционерное общество стремится выкупить акции по наиболее низкой цене, что нередко вызывает конфликты с акционерами. Чтобы не попасться на уловку, обязательно пригласите независимого оценщика и заручитесь поддержкой юриста, с их помощью вы сможете продать свои акции по их настоящей цене.

Общество может заплатить за выкупаемые акции сумму, не превышающую 10% чистых активов общества. Это значит, что если стоимость выкупаемых акций превысит эту цифру, то выплата будет производиться пропорционально.

Дальнейшая судьба акций

После того как общество выкупит ваши акции, у него есть один год, чтобы снова реализовать их на рынке ценных бумаг, иначе обществу придется объявить об уменьшении уставного капитала с помощью погашения акциями.

Акции, выкупленные обществом, не имеют голоса на общем собрании акционеров, и по ним не начисляются дивиденды.

Роль юриста

На первый взгляд операции с акциями не вызывают сложности, однако на практике вы можете столкнуться с многочисленными проблемами и уловками со стороны акционерного общества.

Если вы хотите защитить себя и обезопасить свои вложения, то обязательно воспользуйтесь услугами юриста. Он может помочь вам консультацией, а в случае необходимости в судебном порядке будет отстаивать ваши права.

К тому же без юриста вы можете потерять не только свои деньги, но и драгоценное время, которое, как известно, является самым ценным ресурсом.

>

Источник: http://www.advokat-moskva.ru/articles/vykup-aktsiy-po-trebovaniyu-aktsionerov/

Выкуп акций

Выкуп собственных акций: возможные варианты

Прежде чем перейти к рассмотрению темы «Выкуп акций», рассмотрим два сопутствующих понятия, которые помогут нам эту тему правильно понять, а именно, что такое акции, каким образом они выпускаются.

Акция – это особая форма ценной бумаги, покупая которую, инвестор вносит определенную сумму денег в компанию, выпустившую акцию. Такой компанией может быть открытое или закрытое акционерное общество.

При покупке акции инвестор имеет право ежегодно получать часть прибыли компании (дивиденд), которая соразмерна объему ценных бумаг, им приобретенному. Также инвестор имеет право получить часть имущества акционерного общества, которое остается после банкротства компании.

Объем получаемого имущества также будет соразмерен проценту купленных акций.

Выпуск акций или эмиссия акций – это процесс, который совершает компания для перехода на новый этап своей деятельности.

Эмиссия ценных бумаг позволяет компании получить дополнительные средства для расширения производства или привлечения в него инновационных технологий.

При выпуске акций компания обязана учитывать мнение инвесторов о развитии бизнеса, а также выплачивать инвесторам дивиденды по акциям.

Что такое выкуп акций, и каким образом он происходит?

Выкуп акций может происходить в прямом или обратном направлении. Прямое направление, наиболее часто встречающееся – когда инвестор покупает ценную бумагу, то есть, отдает компании деньги и получает одну или несколько акций.

Обратный выкуп происходит в том случае, когда компания выкупает свои акции у инвесторов, производя обратный обмен: компания забирает у инвестора акции, отдает ему деньги, причем сума денег не обязательно должна быть равной ранее внесенной.

Преимущество прямого выкупа акций вполне понятно и объяснимо: инвестор формирует актив под названием «портфель ценных бумаг», за счет которого получает возможность участвовать в управлении компанией и зарабатывать деньги, получая процент от заработка акционерного общества.

А вот в чем преимущества обратного выкупа акций? Все просто: на момент эмиссии ценных бумаг предприятию могут быть нужны деньги, без которых невозможно дальнейшее развитие. Выпустив акции и распродав их инвесторам, предприятие получает необходимые средства.

Расширив свою деятельность, либо внедрив в производство инновационные технологии, акционерное общество получает резкий подъем прибыли. Теперь оно уже не нуждается в акционерном капитале.

Выкуп акций у инвесторов производится с целью минимизировать их влияние на работу компании: если у инвесторов меньше 51% акций компании, они фактически не смогут никак влиять на принятие решений по развитию бизнеса.

Как выкупать акции?

Сама процедура выкупа не так проста, как это может показаться на первый взгляд. На данный момент экономика выделяет два способа выкупа акций, рассмотрим их.

Тендерный выкуп – когда фирма просто предлагает инвесторам продать своим владельцам купленные когда-то акции. Этот метод очень хорошо работает в отрицательных условиях рынка: когда доходы компании падают, и стоимость акций снижается. При умелом управлении компанией такой период можно использовать в собственных интересах.

Голландский аукцион – неплохой метод продажи ценных бумаг. Работает он не совсем так, как обычные аукционы. На аукционах цена повышается, пока не найдется покупатель, который предложит максимально высокую сумму денег. На голландском аукционе цены снижаются, пока держатель акций не согласится их продать.

Еще один способ выкупа акций относится к косвенным методам покупки – это выкуп акций на фондовой бирже. Здесь стоимость акций будет зависеть от текущих экономических условий.

Правда, если совершается обратный выкуп, и свои акции пытается выкупить компания, она может намеренно прибегнуть к снижению цены, введя на неопределенный срок такие направления деятельности, которые уменьшат привлекательность бизнеса для инвесторов.

Как анализировать рынок при выкупе акций?

Если компания намеревается выкупить свои акции, значит, наверняка, есть перспектива ее дальнейшего крупного развития.

Вообще, стремление выкупить акции может носить как положительный, так и отрицательный характер, все зависит от условий рынка, в которых работает компания, ее текущего положения и прочих критериев.

Нужна финансовая грамотность и умение читать балансовые отчеты для принятия правильного решения.

Нужно также понимать, что если акционерное общество принимает решение выкупить свои акции, то компания пытается изменить собственнические отношения.

Если, например, сначала буду выкуплены все акции, а потом бизнес выпустит облигации, отношения должник/собственник мгновенно изменятся.

Это может как положительно, так и отрицательно сказаться на стоимости последующих эмиссий ценных бумаг различного вида.

Иногда компании объявляют о выкупе акций просто для того, чтобы сыграть на их стоимости. Обычно после подобного объявления цена ценных бумаг растет, что приносит акционерному обществу дополнительную прибыль.

Заключение

Ценные бумаги, которые были выкуплены акционерным обществом у инвесторов, будут называть выкупленными. Эти бумаги будут храниться в бухгалтерии предприятия.

При необходимости, общество может вновь продать часть портфеля ценных бумаг или портфель полностью, либо назначить новую эмиссию ценных бумаг.

Нужно уметь анализировать структуру бизнеса, чтобы понимать, выгодно будет или нет продавать акции обществу и лишаться своей части акционерного капитала и дивидендов.

Как правило, выкуп ценных бумаг осуществляется только при наличии у компании дополнительных, излишних денежных средств, которые она может направить на централизацию управления. Выкуп необязательно должен быть полным, иногда достаточно просто вернуть себе большую часть акций, чтобы иметь возможность полноправного принятия решений по ведению бизнеса.

Иногда, для ослабления налогового давления на акционеров, фирма после выкупа может выплатить дополнительные дивиденды, но это случается далеко не всегда и не во всех компаниях.

Источник: https://utmagazine.ru/posts/8076-vykup-akciy

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.